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  美盘方面,主要是贸易摩擦背景下引发美棉出口需求的调整风险。根据对美棉库存变行周围的预期,吾们认为库存上调答该不会超过600万包,价格难跌破76美分/磅。听命现在汇率印棉的收储价格为75.5美分/磅,亦指向该预期,但风险点在于美棉单产上调、土耳其与美国有关逆复、印度卢比不息贬值。

  2018/2019年度吾国棉花产量展望600万吨,需求初步展望在850万—900万吨,缺口为275万吨。进口预期150万吨,还有缺口125万吨,必要国储库存来补足。现在国储抛售临近尾声,截至现在抛储成交250万吨,国储库存盈余260万吨。125万吨来补缺口的话,2018/2019年度终结时库存盈余135万吨,其他包括工业及商业库存听命200万吨算,消耗听命875万吨算,库存消耗比为38%,已临近2009/2010年度历史矮点30%的程度。

  2018年全球棉花产量展望2659万吨,同比降落33万吨;需求为2797万吨,同比增补100万吨;产需缺口为138万吨,同比增补133万吨,不息第4年产不能需。现在全球棉花库存消耗比为60.38%,同比降落7个百分点,较刚开起往库存的2014/2015年度降落38个百分点。倘若听命幼我核算,2018/2019年度全球棉花库存消耗比在45%旁边,挨近2002/2003年的历史矮位程度,位于2008/2009年度的供需程度之间。

  供答缺口仍存

  现在阶段制约棉花期货上涨的主要因素主要是营业两边博弈以及仓单的题目。买方棉纺企业虽有收好,但在贸易摩擦困扰下“金九银十”异国准期展现,且其尚有库存,并认为现在价格偏高的情况下更情愿往库存,而棉纺企业工业库存10月终将基本消耗完毕,届时将不得不重新补库,市场将受到赞成,倘若届时国储库能够轮入的话,棉花上涨可憧憬。而且现在市场价格已经有所回落,倘若回落到棉纺企业能够批准的16000—16500元/吨,点价采购积极性会回升,且仓单流出,卖保资金有回补倾向,盘面将得到赞成。

  8月以来,郑棉一连下跌行势,此为国内仓单压力及国际出口疲弱下的阶段性调整,棉花大势向好的预期不曾转折。全球棉花不息第四年往库存,据测算,2018/2019年度供需程度挨近2002/2003年度的历史矮点。国内棉花不息往库存后国储见底,产需缺口照样存在,不息带行国际棉价行势,也令除吾国以表的主产国总体表现产需两旺的局面,对市场组成永远赞成。

  (作者单位:中投元邦)

图为全球棉花供需程度  图为全球棉花供需程度

  调整近尾声

  

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